纽约联储的报告出炉之际，随着 新冠疫情消退，人们对美国经济的通胀前景普遍感到焦虑。


  美联储官员曾反复表示，随着 经济复苏，他们预计通胀将上升， 物价上涨可能波动剧烈、不可预测，在回落之前可能会在一段时间内超过2%的目标 水平。


   美联储主席 鲍威尔在4月下旬的联邦 公开市场委员会会议上表示：“随着经济重新开放而出现的价格上涨是短期的，也不太可能导致未来通胀 持续上升。


  ”鲍威尔说：“如果通胀看起来确实朝着持续 更高的水平突破，我们将使用我们的工具，将 通胀预期降至规定的、持续的水平。


  ”花旗我们仍然认为对美联储的 定价过于鸽派， 尤其是在 盈亏平衡通胀率达到数十年高点后。


  市场“定价显示的预期是，到2023年末大约两次 加息是最可能出现的结果，而两次加息 应该是最起码的结果。


  美联储新的 购债 计划意味减少买入20年期，增加7到10年期的回购，这应该有利于5s10s 收益率差扩大。


  高盛针对5s30s有条件的熊市趋陡锁定获利；“虽然我们认为这条曲线可能会更陡，”但风险/回报不再有吸引力。


  美国经济活动看上去正在越过峰值，收益率受到的积极推动也随之减弱。


  分析不同ISM阶段下美国国债的历史表现显示，尽管因为国内 增长动力下降，一季度那种收益率疯狂 上行的状况可能已经过去，但在通胀坚挺和外部增长强劲（及由此而来的溢出效应）影响下，收益率接下来应该会继续呈现温和上行。