SLR是指补充杠杆比率，2020年5月，美联储（FederalReserve）， 联邦 存款 保险公司（FDIC）和货币监察官办公室共同修订了监管规则，以允许存款 机构从SLR计算中排除 美国债务和 储备，从而增加资产负债表灵活性（便利于存款机构购买美国 债券），SLR的减免将在2021年3月底到期。


  在不到三周的时间里，除非美联储能压榨联邦存款保险公司（FDIC）扩大单反救助，否则美国银行将突然发现自己有 2万亿美元的资金缺口将无法继续美联储的 货币政策（由于SLR而被限制购买美国国债），从而迫使量化宽松政策停止。


  股市交易员一直专注于美国长期债券收益率的上涨，尽管几周前债券的 波动性有所增加，并且股票的反应迟钝，但通常反应缓慢。


  MOVE 指数（债券的波动性指数）已从近期的恐慌水平下降，但仍处于较高水平。


  再次注意MOVE和VIX之间的 区别，即降低VIX和提高MOVE。


  欧洲债券跌至负收益是 经济疲软 和长达五年的货币政策干预的结果。


  去年， 欧洲央行将 利率降到最低并且购买了大量债务，这一度抬高债券的价格和降低债券的收益率。


  如今，这项政策起作用了，它为在全球金融危机中挣扎求生的 国家大幅削减借贷成本。


  欧洲的经济已经苏醒过来。


  欧洲央行预测，在去年大幅下降6%以后，欧盟27国的经济将会在2021年 增长超过4%。


  这样的转折可能 代表着在接下来 几个月欧元区将成为拉动“世界经济增长的重要动力”。


  高盛集团在最近给投资者的一份报告中 如是说道。


  央行对这一轮PPI上涨表现的也极为 淡定，比如一季度的货币政策执行报告就明确表示PPI是阶段性的，不存在长期通胀，相应的，货币政策也并未随之 收紧。


  平稳的 资金面和央行偏积极的表态 打消了 市场前期的 不确定性。


  这使得投资者原先的 预防性储蓄需求降低，之前储备的流动性也白储备了，只能流入市场。


  然而，站在当前的时间，我们认为资金面最宽松的时候已经过去。


  判断资金面宽松与否， 最重要的是看央行维持资金面宽松的意愿，先得分析一下为什么春节以后，央行愿意维持资金面的稳定。