油价创下近一周最大涨幅，因OPEC+达成逐步增产协议，对 需求持续增长的预期是一种肯定。


  纽约 原油期货经过走势震荡的一天后 上涨3.9%。


  OPEC+同意5- 7月份逐步增加 石油 产量， 沙特还将分阶段撤回100万桶/日的额外减产。


  高盛大宗商品研究负责人JeffCurrie表示，我们已经 处于供应短缺之中，而且可能加速短缺， 美国需求数字“很稳”，欧洲防疫封锁也只是“暂时的减速带”。


  原油期限结构仍处于现货溢价状态，表明供应趋紧。


  OandaCorp.高级市场分析师EdwardMoya称， 沙特人很了解需求情况，因此此举表明他们对反弹很 有信心，即使OPEC+提高产量，而且美国产量回到每天1100万桶以上，也会赶不上原油需求。


  由于2020年企业因新冠疫情关闭，价格压力下降， 预计未来 几个月的同比通胀水平将格外乐观。


  美联储已经表示，将容忍暂时的通胀，分析 人士预计，在加息之前，美联储将允许通胀比此前预期的更热。


   美元指数跌0.28%至91.84，为3月23日以来最低。


  随着美国 国债收益率在30年期国债 标售获得强劲需求后下跌，美元触及日低，这是本周的最后一批附息国债供应。


  欧元兑美元上涨0.31%，至1.1948。


  美元兑日元跌0.29%，至109.06。


  英镑兑美元 日内变动不大，报1.3750，此前英国央行宣布其首席经济学家将在今年晚些时候离开央行。


  反映全球风险意愿的 澳元兑美元上涨0.24%，至0.7641。


  纽元兑美元上涨0.33%，至0.7053，预计新西兰联储周三将维持 利率和量化宽松政策不变。


  　总而言之，人民币 升值不是货币当局有意为之，升值是一系列因素的结果。


  　　第一， 人民币升值是美元贬值的结果。


   5月以来美元指数(90.0337,-0.0256,-0.03%)进一步 走弱，5月末跌至89.8467，较4月贬值1.6%，美元兑人民币汇率在5月升值1.7%，人民币汇率指数升值1.5%。


  811汇改以来，美元兑人民币汇率与美元指数的相关系数为63.1%。


  2020年至今的相关系数提升至90%。


  这说明人民币升值与美元贬值存在一一对应的关系。


  　　第二，人民币升值是 中国经济和政策周期领先于美国在汇率层面的体现。


  全球疫情爆发后，中国最先遭受冲击，也最先从疫情冲击中恢复，中国经济同比增速的高点出现在今年1季度，环比增速高点出现在去年4季度。


  中国货币政策始终维持在正常范围之内，并没有无节制的总量宽松，更多地采用了结构性政策精准施策。


  去年4季度，中国社融增速触顶，今年3月以来社融增速加速回落。


  美国的问题主要体现为货币政策再次进入非常规状态，且放松力度史无前例，再配合多轮的财政刺激。


  美元指数走弱是不可避免的结果。


  　　第三，4月以来中国证券投资项目资金大规模流入是人民币5月爆发升值动力的重要因素。


  陆股通数据显示，今年前5月北上资金净买入规模为2082.76亿元，其中4、5月净买入规模合计1083.74亿元，占比规模超过50%。


  境外机构4、5两月合计增持国债775.48亿元，而3月减持国债165.14亿元。


  并且，今年前5月货物贸易顺差达到过去5年同期最高水平，前4月货物和服务贸易顺差达到数据公布以来的最高点。


  国际收支形势对人民币近期升值有强势助推作用。


  　　第四，美元进入新一轮 信用 扩张周期决定了长期内美元弱与人民币强的格局。


  历史数据显示，美元信用周期与美元指数走势息息相关。


  信用周期领先于美元指数，扩张指向美元走弱，收缩指向美元走强。


  目前BIS的数据显示，国际 信贷占全球GDP的比重已经反弹至44.4%，已经从2013年美联储QEtaper以来的低点回升4.5个百分点。


  由于美元是主要国际货币，国际信贷的币种以美元为主。


  全球信用扩张意味着美元信用派生会形成更大规模的美元供给，超越欧元(1.2179,0.0006,0.05%)、日本等美元指数的篮子货币。


  这样在信用扩张周期内，美元指数走弱也是应有之义。